自社の決算書を読む技術 「投資家として株を買いたくなる会社かどうか」の視点が、決算書の生かすヒントになります

「決算書を読む」ことは、会社の財務状況を分析するのに有効です。広く名の知られた会社の決算書を読むのも良いですが、ご自身の経営されている会社や、勤めていらっしゃる会社の決算書を読めると、役立つ度合いがグッと高まります。

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決算書の第一の目的は、投資家に情報を提供すること

「決算書を読む」ことを考えるには、まず、決算書が何を伝える資料なのかを、明確に理解しておくことが大事です。

 
漠然と「会社のことが分かりそう」というイメージだけでは、いくつ財務指標を覚えたところで、そこから得られる情報は薄くなってしまうからです。

 
そこで、短い言葉で構わないので、まずは、目的をおさえます。

 
決算書には様々な目的があるのですが、上場企業を前提にすると、最も重視されているのが、

 
「投資家の投資判断に役立つ情報を提供すること」

 
になります。

 
より分かりやすく言うと、

 
「その会社の株を買うかどうか、を判断する資料」

 
ということです。

 
「決算書を読めるようになりたい」と考えた時は、難しい財務指標を覚える前に、

 
「決算書は投資家のために作られている」

 
という大きな前提をおさえます。

 
これが分かっていると、決算書を読むために必要とされる知識を習うときに、

 
「この指標が高くなると、投資家は株を買おうと思うんだな」

 
などと、具体的な”行動”をイメージすることができるからです。

 
この「誰が」「どうする」という、具体的なイメージがあるかないかで、決算書から得られる情報の濃度が変わってきます。

 
目的を理解したら、次は、「どのような視点を持つべきか」を考えます。

 
決算書から読み取れる情報はたくさんありますが、それを全て並べて会社を分析しても、結論はぼやけてしまいます。

 
得られる情報が多すぎて結論を下せない状態です。

 
それを克服するために必要なのが、「決算書のどこに注目するか」という”視点”です。

 

 

投資家の視点も様々 
  一律に投資判断がなされることはありません

「決算書のどこに注目するか」についても、先に触れた、決算書の目的がポイントになってきます。

 
決算書は投資家のために作られているのですから、決算書を最も詳しく見ているのも投資家です。

 
「決算書のどこに注目するか」という問いは、「投資家がどこに注目するか」と同じ意味を持つことが分かります。

 
では、投資家は決算書から、どのような情報を得ようとしているのかというと、これも先に触れたとおり、

 
「その会社の株を買うかどうか、を判断する材料」

 
です。

 
投資家が株を買うと判断するのは、

 
「会社の本当の価値 > 市場の株価」

 
になった時。

 

スクリーンショット 2015 02 07 21 40 04

 
なぜなら、この時は、

 
「将来、株価は”会社の本当の価値”に近づくように値上がりする」

 
と予想されますから、

 
「会社の本当の価値 > 市場の株価」

 
になっているタイミングで買って、将来値上がりした時に売れば、利益を得られるからです。

 

スクリーンショット 2015 02 07 21 28 33

 
ということは、投資家が決算書から得ようとする情報は、

 
「会社の本当の価値を知るための情報」

 
ということになります。

 
つまり、決算書を読むために注目すべき情報とは、

 
「会社の”本当の価値”を知るための情報」

 
ということになるのですが、

 
その、「会社の”本当の価値”を知るための情報」が何に当たるかについては、様々な答えがあります。

 
「売上」に着目するひともいれば、

 
「利益」に着目する人もいます。

 
「利益」の中でも、営業利益を見る人もいれば、「経常利益」を見る人もいます。

 
「利益」だけではダメで、 
「投資額」と「利益」の関係にあたる「投資効率」を見る人もいますし、

 
さらには、「株価」まで織り込んだ、「株価」と「利益」の関係を
見る人もいます。

 

 
このように、何に着目して、「会社の価値」を測るか、ひいては、

 
「株を買うかどうかを判断するか」について、一律の答えはありません。

 
どれを正解とするかは、投資家自身が決めるのです。

 
決算書もそのことを想定しているからこそ、損益計算書上の利益を、複数公開していますし、貸借対照表の区分も細かく分かれています。

 
決算書を利用する投資家が使う情報が、多様だからこそ、それに応えられるように、決算書も多様な情報が提供されるような形になっているのです。

 
投資家が、「会社の価値を測定するための情報」を何にするかは、その人の価値観が反映します。

 
私たちが決算書を読む時にも、自分の価値観に従って、

 
「何が会社の価値を表しているか」について 
「”最もしっくりくる”情報がどれか」を判断して、 
注目すべき情報を決めれば良いのです。

 
そうした判断の下で、決算書を読み、情報を手に入れれば、
 
その情報には、自分の価値観が反映されていますから、
 
手に入れた情報にも確信を持つことができます。

 
情報を手に入れるのは、納得して投資判断をするため。

 
納得の度合いは、手にした情報への確信に強く影響されますから、自分の価値観を反映させた、確信できる情報をてにいれることに意味があるのです。

 

 

ご自身の会社の決算書を読む 
 ポイントは、自分の会社の株を買いたくなるかどうか

決算書の目的(「投資家に向けた投資判断のための情報提供」)を手がかりに、決算書を読む際には

 
会社の価値を測るための情報に注目すること
 
そこには自分の価値観を反映させること、

 
の重要性を見てきました。

 
それを踏まえて、ご自身の会社の決算書を読む時のポイントを考えます。

 
端的に申し上げますと、

 
「ご自身の会社の株を買いたいかどうか」

 
の視点を持つことがポイントです。

 
ご自身の会社の決算書を読む、ことの意味は、

 
「将来に向けた経営方針を考える」

 
「今後の業務改善策を考える」

 
ために、決算書から得られる情報を生かすことにあります。

 
そのためには、これまでに見てきた、投資家としての視点で情報を見ていくことが大事です。

 
自社の決算書になると、「売上が上がった」「利益が下がった」などの分かりやすい数字の比較で、一喜一憂することが多いです。

 
ですが、これでは、もったいないです。

 
ここまで見てきた投資家の視点で、決算書を見直してみます。

 
会社の価値を測定するのに、「利益」こそが会社の価値の源泉であると考えているとしましょう。

 
利益が増えればもちろんいいですが、利益の中身が、持っていた株式を売却した結果で、本業からの利益ではないとしたらどうでしょう。

 
利益は一時的なもので、「本当の会社の価値」、「本当の会社の稼ぐ力」はそうでもないと判断するはずです。

 
そのような会社には、投資したいとは思わないでしょう。

 
そこからがスタートです。
自分の会社を、「投資したい」と思えるような会社に変えるように、改善策を考えて行きます。

 
ご自身で「株を買いたい」と思う会社が、

 
一定の利益率をもつ柱になる商品があり、

 
毎期、本業から安定した利益を見込める会社、

 
だったとします。

 
ご自身の会社の株を買おうと思えなかった原因が、
 
本業での利益が出せていないことにあったのですから、
 
これから本業で利益を出せる、柱になる商品を作り出すことを考えるのです。

 
従来の商品構成から、利益率の高い商品だけを残して、他の商品の取り扱いを中止。

 
残した商品について、改善できる箇所を徹底的に改善して、柱となる商品に育て上げる、など。

 
株を買いたいたくなるような、会社の決算書にするため、 
改善策を、どんどん出していく。

 
このように、今後の具体的な方向性を見出すために、 
ご自身の会社の決算書から情報を得るのが、有意義な決算書の読み方です。

 
ご自身が従業員でいらっしゃる場合も同様です。

 
ご自身の所属している部署で使われていないスペースや、長く売れ残っている在庫があったとします。

 
投資効率に注目して、「株を買うかどうかの判断をする」と決めて決算書を読まれたら、

 
「投資効率を上げるためには、余計な資産はなくすか、 
 利用して利益を上げるようにする必要がある」

 
「今まで売れなかった在庫は処分すれば良いし、 
使ってないスペースは、利益を上げるためにどうにかして使うことを考えるべき」

 
など、具体的な改善案が思いつくはずです。

 
「自分がこの会社の株を買うかどうか」

 
を考えながら決算書を読むことで、

 
今後の具体的な業務の改善策が見えてきます。

 
このように、ご自身の会社の決算書を使うと、羅列された金額や、無味乾燥な財務指標にも、大きな意味を見いだせるでしょう。

 

 

まとめ

決算書を読むためには、投資家の視点を持つことが有用です。
ご自身の会社の決算書を読む際にも、「この会社の株を買いたいかどうか」の視点を持つことで、今後の経営方針や業務改善策に役立つ情報を得ることができます。

 
<おまけ>
寒さは相変わらずですが、夕方になると、 
日が長くなってきたのがよく分かります。
春が近づいてきているのを感じられて、嬉しいですね。

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